来源：雪球App，作者： 青山隐士，（https://xueqiu.com/6843441724/338280174）

感觉自从开始研究套利以后，就像手拿锤子看什么都是钉子一样，对于套利机会的敏感性显著提升。之前感觉市场上缺少投资机会，现在发现市场的投资机会“多如牛毛”，考虑精力有限，还可以做到“挑肥拣瘦”。

本文就从“汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统”的行业里面找到了两只股票：雪龙集团和泉峰汽车，下面，咱们就来聊聊这两只股票的套利策略。

一、雪龙集团和泉峰汽车的业务情况

雪龙集团专注于商用车冷却系统（如风扇）和轻量化塑料件（如进气管/道、膨胀水箱），产品主要配套商用车及非道路工程机械的大功率柴油发动机。根据雪龙集团2024年年度报告，雪龙集团2024年的营收约为3.6亿元，毛利率约为32.17%，归母净利润约为0.6亿元。2025年1季度，雪龙集团的季度营收增速约为2.6%。

泉峰汽车以新能源汽车零部件为核心，覆盖热交换、传动、引擎、转向与刹车零部件，产品应用于中高端乘用车。根据泉峰汽车2024年年度报告，泉峰汽车2024年的营收约为23亿元，毛利率约为0.49%，归母净利润约为-5亿元。2025年1季度，泉峰汽车的季度营收增速约为19.4%。

虽然两家企业均属于“汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统”，受到相同的行业景气度影响，但是两家企业的业务差异相当大，无论从产品类型、毛利率和增速看，差异均较大。从市值角度看，截至6月4日，雪龙集团的市值为43.8亿元，泉峰汽车的市值为23.5亿元。

二、雪龙集团和泉峰汽车的套利

从股价走势看，2024年1月至12月，雪龙集团和泉峰汽车的相关性系数为95%，呈现强相关性；2024年4月至2025年3月，雪龙集团和泉峰汽车的相关性系数为50%，相关性一般。

从图上看，雪龙集团和泉峰汽车的股价分叉是从2月开始的。2025年至今，雪龙集团的股价涨幅约为75%，泉峰汽车的股价涨幅约为10%至20%。如果市场维持2024年的看法，那么，雪龙集团和泉峰汽车的股价分叉就是短期的，泉峰汽车的股价会向雪龙集团靠拢。粗略估计，这个价差的预期收益率大概在50%左右。

不过，考虑到两者业务的差异性较大，虽然行业一样，但是估值很难具有可比性。因此，不过，作为一家年营收不到4亿元的企业，雪龙集团的市值比一家营收23亿元的企业要高，确实也挺让人觉得“不合理”。

三、小结

说实话，两家企业的市值都没有过百亿，像这么小的企业，除非被大企业看中变成XX链，一般是不会有券商研究员覆盖的。

因此，往往这类企业的市场定价错误是比比皆是。我认为，百亿以下的企业的投资机会，就像是沙滩上的贝壳要有多少就有多少，当然，小企业的投资风险也很高。